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星宏传媒(01616)半年业绩逆势大增 影视项目储备现硬核能力

  2019年是星宏传媒(01616)剥离非核心资产,聚焦主业的关键一年。继去年业绩实现增长后,今年上半年,该公司继续表现亮眼,毛利率大幅提升,并且顺利实现扭亏为盈。

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  影视业务逆势增长

  近日,星宏传媒公布上半年业绩,期内实现收入约4.61亿元人民币(单位下同),同比上升约11.4%;毛利约1.28亿元,同比上升103.5%;毛利率同比增加约12.6个百分点至约27.7%;公司归母净利润约2920万元,而去年同期为亏损9270万元。

星宏传媒(01616)半年业绩逆势大增 影视项目储备现硬核能力

  收入增长主要由于影视业务大幅增长带动,该业务收入同比增96.71%至2.2亿元。从2015年进军影视业以来,星宏传媒在影视布局方面已经初具规模,形成了涵盖影视制作与发行、广告植入、道具租赁、完片保险、担保业务、影视教育等业务在内的产业链闭环。上半年星宏传媒投资并上映的影视剧有中国首部现象级科幻电影《流浪地球》、武侠动作网络电影《霍元甲之精武天下》、网络电影《如意厨房》,以及《三重威胁》等。其中《流浪地球》是今年春节档和2月档票房冠军,总票房约46.4亿元列中国票房第三位,开创了中国科幻电影的新纪元,也为星宏传媒带来了不菲的收入,同时体现出公司对于大题材影视项目精准的投资眼光和能力。放眼国内整个影视行业,星宏传媒的业绩非常难得。今年上半年,由于政策对内容监管力度持续加大,对内容题材限制更加明确和细化,加之资本退潮,影视公司业绩大面积沦陷。而反观星宏传媒,依然取得了收入大幅增长,毛利率同比增加约25.3个百分点至47.6%,高于A股同行影视板块的平均毛利率33.9%。

星宏传媒(01616)半年业绩逆势大增 影视项目储备现硬核能力

  纵观影视行业,今年以来,影视项目开机数量大幅降低,多部影视剧遭遇撤档或延迟播出。电影方面,虽然春节档的《飞驰人生》、《疯狂外星人》、《流浪地球》等影片口碑都不错,但春节期间总票房仍同比减少约12%至约58.4亿人民币。据国家电资办数据显示,今年上半年电影票房和观影人次出现近年来首次下滑。星宏传媒之所以能够抵抗行业“寒潮”,业绩实现逆势增长,与其商业模式不无关系。与大部分A股上市的影视公司不同,星宏传媒专注于正剧、大剧,合作对象是央视、重点省级卫视。其大部分影视作品是以预购、共投或保底的方式立项,不仅最大限度保障项目投资安全,后期销售压力也较低,收益确定性高。另外,在网剧、网大方面,公司与三大视频网站合作,根据大数据分析精准定位选题制作并参与投资。数据显示,星宏传媒过往投资项目的收益率均非常亮眼。

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  剥离纺织业务,轻装上阵

  星宏传媒的另一业务是纺织,上半年收入同比下降约20.21%,至2.41亿元;毛利率从12.5%下降至9.4%。实际上,过去三年,纺织业务盈利水平持续下滑,逐渐成为公司的“包袱”。近年来,中国纺织业尤为低迷,行业增长明显放缓,销售利润率、投资回报率、资产收益率持续下滑,亏损面增加。长期看来,国内人工和原材料成本上升,全球服装制造业产能向东南亚转移,中国纺织企业的竞争力下降,行业复苏前景渺茫。在这种行业背景下,星宏传媒决定优化资源聚焦高提高盈利能力,剥离纺织业务,并将全部资源聚焦影视。8月13日星宏传媒发布公告称,拟以约3.35亿元的现金价格出售纺织业务资产。交易完成后,该公司将完全剥离纺织业务,业务收入全部来自影视板块。相比纺织业,影视业的前景显然更加可观。从长期看,影视行业是文化产业重要支柱,也是国家扶持的行业。以星宏传媒专注的电视剧为例,虽然近几年受节目类型增长,泛渠道传播分流等因素影响,我国电视剧市场呈现一定萎缩趋势,发行量和收视量有所下降,但如果细分到不同的题材看,会发现主旋律题材的剧目基本保持稳定,因为这类剧目是每年响应国家宣传任务和时代主题的刚需作品,在未来几年将持续享受利好政策。据了解,星宏传媒正在制作的《长江大桥》已入选广电总局公布的 “2018-2022百部重点电视剧选题剧目”名单。星宏传媒拥有国内最成熟和全面的大剧制片团队,正剧制作经验丰富,曾打造过《乔家大院》、《那座城,这家人》等高收视率作品,另外合作资源优质,与央视和重点省级卫视合作关系稳定密切,定制剧占比高,且剧目储备充足,将有望极大受益于新一轮主旋律题材电视剧的春天。网剧市场方面,2015-2017年经历爆发式增长后,2018年增速回落,市场回归理性,不过仍处于上升期。网络大电影方面,制作成本上升的同时,观众付费意愿也上升,各大视频网站会员业务高速增长,因此网络大电影的盈利性仍有可能保持相对高位。星宏传媒在这两个细分领域都有提升空间。

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  项目储备丰富,盈利能力有望继续提升

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